导读:上周,白酒、家具及装饰、家务电器、家庭日用品、餐饮、金属和玻璃容器、软性饮料、黄酒、网络与电信设备、电子设备与仪器行业居前十。其中,金属和玻璃容器、软性饮料、网络与电信设备和电子设备与仪器行业分别排名第6、第7、第9和第10,是跻身前十名的新晋者。

家电市场消费升级成趋势 洗碗机市场即将爆发

    上周,白酒、家具及装饰、家务电器、家庭日用品、餐饮、金属和玻璃容器、软性饮料、黄酒、网络与电信设备、电子设备与仪器行业居前十。其中,金属和玻璃容器、软性饮料、网络与电信设备和电子设备与仪器行业分别排名第6、第7、第9和第10,是跻身前十名的新晋者。

    家务电器行业近一周排名大幅提升,跻身前三。随着白电消费升级的结束、厨电消费升级进入中期,耐用消费品消费升级的火焰逐渐蔓延至小家电行业,而新品普及是小家电消费升级的趋势之一。国泰君安证券表示,近几年来,各大家电巨头争相推出洗碗机新品。目前国内洗碗机渗透率极低,约1%。欧美发达国家洗碗机渗透率达60%-70%,高于亚洲国家。如今随着产品功能大幅改善,消费者认知度逐渐加深,众多企业纷纷推出新品,中国洗碗机市场即将爆发。个股方面,建议关注重点发展洗碗机的公司以及受益洗碗机行业爆发的上游零配件企业。推荐标的:老板电器、美的集团、青岛海尔。

    环保服务行业上周上升47位,排名第25.PPP主题行情先从建筑板块开启,之后开始蔓延,上涨趋势从建筑传导到环保板块,且先从龙头民企开始,再到市值相对较小环保股,再到水务运营类企业。国泰君安证券表示,许多环保公司主营业务发展稳健,但所处细分领域市场空间并非爆发增长、逐渐被市场淡忘,股价一直处于横盘状态。近期在PPP概念带动下,环保板块的市场关注度不断提升,建议投资者选择基本面质地较优、有业绩支撑、估值合理的具备安全边际公司。个股方面,水务运营类公司估值较低,兼具国企改革、水价提升等中长期逻辑,也是PPP主题受益对象。推荐标的:瀚蓝环境、国祯环保、首创股份。

    药品批发与零售行业近3个月排名持续上升,目前排名第11.2016年上半年医药行业营收同比增长10%,位居工业各行业增速前列,收入增速有所企稳。行业毛利率和主营业务利润率同比均有所提高,反映了行业较高的盈利能力。国联证券表示,整体来看医药行业仍然是全行业中发展前景最好的行业之一,营收增速有望在未来几年维持在10%左右,工业领域中药饮片及医疗器械等高增长细分板块值得关注。个股方面,预计子行业之间将受政策影响而分化加剧,建议布局改革创新和受益于行业洗牌的个股。推荐标的:中国医药、恒瑞医药、华海药业。

 一个月来排名持续上升的行业还包括:家具及装饰、家务电器、金属和玻璃容器、网络与电信设备、药品批发与零售、电力设备与配件、广告、生物技术、消费电子产品、环保服务、轮胎橡胶等。

    青岛海尔:GE并表完善全球布局,结构升级未来可期

    青岛海尔发布2016 年半年度报告:公司上半年实现营业收入487.87亿元,同比增长3.11%,归属净利润33.15 亿元,同比增长21.21%,扣非后归属净利润27.65 亿元,同比上涨10.20%;其中第二季度单季实现营业收入265.50 亿元,同比增长15.18%,归属净利润17.18 亿元,同比增长3.71%。

    公司主营业务增长主要源于自身产品结构调整以及GE 家电交割完成纳入合并报表。剔除GEA 并表影响后,公司上半年营业收入453.33亿元,同比略有下降,归属净利润32.12 亿元,同比依然有所增长。产品结构持续升级借力消费升级大趋势:报告期内公司受益于深化转型升级战略,各品类高端产品表现良好,多门加T 型冰箱收入增长50.8%,强化滚筒洗衣机收入增长13%,燃气热水器收入增长33%,烟机灶具收入增长20%;滚筒洗衣机零售量份额达23%,智能空调市场份额达60%,卡萨帝品牌滚筒洗衣机在高价产品中市场份额达到61.5%。高端品类的上行拉动了公司整体市场份额的提升,总的来看海尔冰箱零售端市场份额上涨0.87%,洗衣机上涨0.56%,热水器上涨0.92%。另外,深化转型战略的效果在公司盈利能力方面也有所体现,上半年公司毛利率提升1.74%,达到28.92%。

    强强联合完善全球布局:海尔收购GEA 后站位美国市场,将在研发、采购、产品布局等方面与其产生协同效应。并表后公司海外业务占比将大幅提升,海外业务营收同比增长31.33%。

    盈利预测:预计公司2016 年至2018 年EPS 为0.85 元、1.01 元、1.23元,对应PE 为12.17x、10.21x、8.41x,首次覆盖给予增持评级。

    风险提示:GEA 协同效应不及预期,原材料价格波动

    美的集团:盈利能力创新高,海外布局值得期待

    美的集团发布2016 年半年度报告:公司报告期内实现主营业务收入775.22 亿元,同比下降6.04%,归属净利润94.96 亿元,同比增长14.08%;其中第二季度单季实现主营业务收入394.08 亿元,同比下降2.25%,归属净利润55.89 亿元,同比增长12.19%。上半年空调行业整体受休克式去库存的影响,总销量同比下降15%,公司同期空调板块营业收入342.00 亿元,同比下降20.12%。公司在其他业务板块发力,注重研发投入和产品创新,多款产品获得艾普兰奖、红点奖等荣誉。其中,洗衣机板块增长最高,营业收入同比增长30.06%,冰箱板块其次,营业收入同比增加11.18%,另外小家电板块、物流板块以及电机板块营业收入分别增加5.38%、5.75%和-4.83%,维持了公司主营业务收入的相对稳定。

    盈利能力创新高:报告期内公司净利润率13.20%,同比提升2.35%,为历史同期最高值。公司盈利能力的提升主要归功于公司上半年各业务板块优化产品结构,高端产品占比有效上扬契合了当下市场消费升级的主题,同时主要原材料价格持续走低。其中毛利率小家电提升了4.59%,大家电提升了1.92%,物流服务提升了1.76%,电机提升了0.94%。另外公司放贷业务带来的利息收入以及受人民币持续贬值影响的汇兑损益也为净利润率的提升有所贡献。精益制造战略打造全方位竞争优势:公司2016 年上半年T+3 战略效果显着,仓库面积仅有顶峰时期的十分之一,存货周转率达历史低点,随着T+3 战略持续推进,公司库存结构,现金回流速度将进一步得到提高。产品方面,公司将持续推行业务转型与升级,预计随着空调去库存接近尾声,原材料价格持续稳定在低位,公司毛利率将带动净利率的进一步提升。另外外延并购东芝、Clivet、库卡将为公司在海外业务以及成本控制方面带来协同效应,并表之后将在多个市场领域开花。

    盈利预测:在不考虑并表的影响下,我们预计2016 年至2018 年EPS为2.26 元、2.41 元、2.60 元,对应PE 为11.83x、11.08x、10.24x.

    风险控制:反垄断审核不通过,去库存进度、机器人市场不及预期